（原标题：超弥远相称国债成险资“必选项” ，与所在债利差或成设置干豫身分）

21世纪经济报说念记者叶麦穗 广州报说念 超弥远相称国债火热出圈，不仅成为个东说念主投资的香饽饽，保障资金对其的设置关爱也抓续升温。

目下，在20年期、30年期超弥远相称国债刊行中，多家保障机构已入场认购。对于险资设置超弥远相称国债的原因，主流不雅点以为，在“钞票荒”确当下，安全、弥远期的超弥远相称国债与险资的投资理念齐备契合，此外购买国债的利息收入免征企业所得税，且不铺张偿付才能，也增多了保障资金设置国债的招引力。

多家险企设置超弥远相称国债

“设置不是‘可选项’而是‘必选项’。目下阛阓几许有点钞票荒，超弥远相称国债一是体量大，二是安全，弥远期的本性，与险资的投资念念路齐备契合。险企的设置积极性皆较高，有些企业设置以致过亿。”一家保障公司资管公司的谨慎东说念主暗意。

该资管谨慎东说念主还暗意，每年的险企钞票设置的年度打算中，对于配债比例是有明确条目的，弥远期的债券岂论有莫得超弥远相称国债皆是要设置的，仅仅目下多了一个可选项。

凭据财政部发布的《对于公布2024年一般国债、超弥远相称国债刊行关连安排的见知》，超弥远相称国债本年5月17日首发，到11月中旬刊行完毕，共22次。其中，20年期、30年期和50年期的刊行次数永别为7次、12次和3次。目下，也曾刊行了两期。

优好意思利投资总司理贺金龙在罗致记者采访时暗意，险资是长债的主要设置机构，目下其对于长债处于欠配气象。从目下的情况来不雅察，为了进一步股东经济复苏和房地产企稳，后续信用利差或仍存不才行空间，这也评释广谱利率或将连接下行或者弥远保管在低位，突显出债市合座设置性价比。

贺金龙坦言，从弥远来看，底层钞票荒逻辑尚未科罚，后续利率若上浮，机构资金对超弥远品种的需求会复苏。

另一家寿险公司投资部谨慎东说念主暗意，近期通过资管家具设置了20年期超弥远相称国债，固然利率并不是很高，然则其能提供很好的安全垫。纠合海外莳植，在低利率趋势下，沟通新司帐准则的实际，保障公司在固收投资方面的重心之一是提高久期，相称是对利率敏锐性最高的传统账户，针对久期缺口的不断要愈加严格。超弥远相称国债刚好弥补了险资对这块设置的“短板”。

从记者了解到情况来看，无数机构以为，购买超弥远相称国债是为了防范顶点情况下的利差损，站在当下时点不雅察，将来利率下行的概率要大于上行的概率，相称是本年下半年之后，内行会插足新一轮的降息周期，低利率环境会在很长一段技巧内存在。因此在低利率且利率连接下行阶段， 超弥远债券当作弥远期钞票，有助于兑现保障公司的钞票欠债久期匹配。这种匹配不仅能提高资金使用收场，还能镌汰利率波动对钞票欠债表的影响。对于保障公司而言，钞票欠债的久期匹配是投资不断中的首要智力，好像灵验提高合座财务安妥性。

此外，购买国债的利息收入免征企业所得税，且不铺张偿付才能，也增多了保障资金设置超弥远相称国债的招引力。

险资对超弥远相称国债的庄重，其实是对债券投资关爱的一个缩影。据统计，比年来险资对债券的投资关爱抓续升温，债券投资余额大幅增多。2022年，险资债券设置初度破损10万亿元。约束2023年12月末，险资投资债券余额为12.57万亿元，居各投资品种之首，占比达到45.41%，投资余额和占比均为2013年以来新高。

中国太保董事长傅帆此前曾暗意，公司自2018年启动实施的“哑铃型”钞票设置计策，灵验缓解了利率核心下行风险和期限匹配风险。一方面，加强对弥远期政府债的设置力度，拉长钞票久期、镌汰再投资风险，抓续削弱久期缺口；另一方面，通过约束提高公开阛阓权利、私募股权、不动产等钞票的设置比例，提高投资组合穿越经济周期波动并获得弥远风险讲演的后劲。

泰康钞票CEO段国圣以为，保障行业钞票欠债久期匹配不断的首要性和进攻性显赫提高，一是从监管角度看钞票欠债匹配不断的环境已较以往愈加熟识、条目也愈加明确，二是新增固收钞票讲演与欠债本钱利差泄漏收窄、利率择时空间大幅压缩的配景下，作念好钞票欠债久期匹配愈加进攻。

空洞收益率是计划重心

合座来看，固然超弥远相称国债属于“香饽饽”，不外，也有多位保障固收投资东说念主士暗意，在设置超弥远国债时，会空洞计划收益率身分，其中所在债，相称是进展地区的所在债是最大的扰起程分。

一家大型保障资管的相干高管称，超弥远相称国债的“超弥远”有一定招引力，目下看刊行还不错，会有一定设置，同期也会空洞收益率来计划，“主淌若目下所在债的收益率更高一些”。

国海证券固收首席分析师靳毅以为， 保障资金对超弥远国债的需求一方面取决于国债和所在债的供给，另一方面取决于二者的收益率点位和利差水平。在上半年所在债集中刊行期，保障资金对超弥远国债的需求可能收缩。而在超弥远相称国债刊行后，保障对超弥远相称国债的净买入界限会有所增多，幅度则与收益率点位和利差水平更相干，届时30年期国债收益率将产生小幅颠簸，但无需担忧过度上行，可围绕2.6%点位博弈交游性契机。

凭据靳毅不雅察，一方面，从超弥远国债的供给角度看，新券刊行后，保障的净买入界限浩荡有所增多，增配幅度则与收益率和利差走势相干。2023年以来（约束2024年3月15日），超长国债刊行后5个交游日内，保障累计净买入界限核心在24亿元摆布，而当30年国债收益率抬升、30年所在政府债-国债利差收窄时，增配幅度每每更大，5日累计净买入界限可达50亿元以上。另一方面，相似当作保障的主力券种，超弥远所在债的刊行界限也会影响其对超弥远国债的净买量。历史上来看，在30年期所在债刊行量较高的月份，保障对超弥远国债的净买入界限会有所减少，两者合座呈反比。

对比同期限的国债和所在债，所在债目下仍具有“一个身位的上风”。如2054年到期的2024年山东专项债券（十七期）刊行收场浮现，刊行界限为79.39亿元，票面利率为2.66%，每半年付息一次。5月27日，2024年深圳市政府专项债券（七至十三期）刊行收场公布世博体育，其中，1.7亿元的30年期债券，票面利率为2.62%，5月21日刊行的24青岛债28，票面利率为2.68%。 这三个地政府专项债券的利率，较已刊行的同期限的30年期相称国债利率（2.57%）进步5~11个BP。